VIỆT NAM CÓ QUỸ ETF ĐẦU TIÊN ĐẦU TƯ THEO CHIẾN LƯỢC LỢI SUẤT CHO CỔ ĐÔNG

Ngày 10/09/2026, Quỹ ETF PHFM VNSHINE (mã chứng chỉ quỹ: FUEPHVNS) do Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Phú Hưng (PHFM) quản lý chính thức có phiên giao dịch đầu tiên trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE). Đây là quỹ hoán đổi danh mục đầu tiên tại Việt Nam được xây dựng trên nguyên tắc Lợi suất cho cổ đông (Shareholder Yield).

Quỹ mô phỏng chỉ số VNSHINE – Vietnam Shareholder Interest Enhanced Index, bộ chỉ số do HOSE ban hành ngày 18/11/2025. Phiên giao dịch đầu tiên khép lại đợt chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng lần đầu (IPO) với tổng giá trị huy động đạt 266 tỷ đồng.

Chiến lược Smart-beta tập trung vào Lợi suất cho Cổ đông

Phần lớn quỹ ETF đang hoạt động tại Việt Nam phân bổ tỷ trọng theo vốn hóa thị trường. Cách tiếp cận này khiến dòng vốn tự động chảy mạnh hơn vào những cổ phiếu đã tăng giá, qua đó làm gia tăng mức độ tập trung của danh mục mỗi khi thị trường biến động.

Chỉ số VNSHINE lựa chọn hướng đi khác: đánh giá doanh nghiệp dựa trên khả năng hoàn trả giá trị thực tế cho cổ đông. Bộ quy tắc chỉ số sàng lọc theo ba tiêu chí:

• Chi trả cổ tức bằng tiền mặt liên tục trong ba năm liền kề trước năm xem xét;
• Không lạm dụng phát hành tăng vốn làm suy giảm quyền lợi của cổ đông hiện hữu;
• Có xu hướng giảm nợ ròng, qua đó hạ chi phí lãi vay và mở rộng dư địa hoàn trả tiền mặt trong tương lai.

Danh mục cuối cùng gồm 15–30 cổ phiếu được chọn từ rổ VNAllshare, với yêu cầu thanh khoản tối thiểu trên 10 tỷ đồng giá trị giao dịch mỗi ngày. Quỹ vận hành theo bộ quy tắc định lượng minh bạch, tự động rà soát và tái cơ cấu định kỳ, kết hợp cùng phân tích cơ bản trong quá trình quản trị danh mục.

Ưu tiên chất lượng dòng tiền

Theo phân tích của PHFM, có tới 41% cổ phiếu niêm yết tại Việt Nam ghi nhận chênh lệch EPS trước và sau kiểm toán trên 1%, xuất phát từ khác biệt trong áp dụng các chuẩn mực kế toán. Trong khi đó, các khoản mục dòng tiền mặt, cổ tức đã chi trả, nợ vay đã hoàn trả, cổ phiếu đã mua lại, có tính minh bạch cao hơn và khó điều chỉnh hơn.

Việc lấy dòng tiền làm thước đo trung tâm giúp quỹ lọc nhiễu từ số liệu báo cáo tài chính và hướng tới một danh mục mang tính phòng vệ, ưu tiên chất lượng dòng tiền thay vì quy mô hay đà tăng giá.

PHFM